БЛОГ О ФИНАНСОВОЙ ГРАМОТНОСТИ
Главная Блог Март 2017 Что такое международные кредитные рейтинги и зачем они инвестору
Блог
04
март 2017

Что такое международные кредитные рейтинги и зачем они инвестору

Здравствуйте, уважаемый читатель.

Давно хотел написать статью на эту тему, да все как-то руки не доходили. И вот сегодня представилась такая возможность, от клиента поступил запрос, пишу по горячим следам… Данные в статье обновлены и актуальны на 17.04.2018 года.

Что же такое международные кредитные рейтинги и зачем они нужны?

История возникновения кредитных рейтингов связана с ростом промышленного производства в США в конце 19, начале 20 века. Бурное развитие инфраструктуры железных дорог увеличило количество выпускаемых облигационных займов частными компаниями.

Генри Варнума Пура в своем исследовании от 1960 года «История железных дорог и каналов» первым обратил внимание на отсутствие качественной информации необходимой инвесторам для принятия решений о инвестировании при покупке облигаций, бурно развивающихся частных железнодорожных компаний США.

Спустя 49 лет, рынок американских облигаций увеличился в разы и в 1909 году, Джон Муди воплотил решение назревшей проблемы, и начал присваивать первые рейтинги. Основав одноименное рейтинговое агентство MOODYS, которое позднее стало одним из ведущих в мире.

Так же, как и 100 лет назад, сегодня кредитный рейтинг, это показатель уровня надежности в выполнении обязательств компании перед инвесторами в возмещении долга в случае банкротства.

Рейтинги могут присваиваться частным и государственным компаниям, а также целым государствам. Независимые рейтинговые агентства оценивают надежность компаний, выполняют за инвестора работу по изучению компании и публикуют результаты своих исследований в свободном доступе.

Компании заинтересованы в проведении таких исследований, так как это дает им новый приток клиентов.

Наиболее известными и авторитетными агентствами, к прогнозам которых прислушиваются инвесторы по всему миру являются: Standard & Poor's, Moody's, A.M. BEST, Duff&Phelps, Weiss.

Помимо этих международных рейтинговых агентств существуют более мелкие, внутри страновые агентства, которые присваивают рейтинги компаниям на национальном внутреннем рынке страны.

Важно!

Несмотря на то, что инвесторы могут использовать кредитные рейтинги для принятия тех или иных финансовых решений, рейтинги агентств не являются индикаторами качества инвестиций. Иными словами, кредитные рейтинги — это не рекомендации относительно покупки, продажи или хранения ценных бумаг и не мера измерения стоимости активов. Кроме того, их назначение отнюдь не в том, чтобы указывать на целесообразность тех или иных инвестиций. Рейтинги отражают лишь один аспект, необходимый для принятия инвестиционного решения — кредитоспособность, а в некоторых случаях — еще и уровень возмещения долга в случае дефолта.

Кредитные рейтинги могут играть важную роль для компаний и органов власти, позволяя им привлекать средства с рынков капитала. Вместо того, чтобы брать банковский кредит, эти организации порой занимают деньги напрямую у инвесторов, выпуская облигации и ноты участия в займе. Инвесторы покупают долговые ценные бумаги (например, муниципальные облигации), рассчитывая не только вернуть вложенные средства, но и получить процентный доход при наступлении срока погашения или в результате периодических выплат.

Кредитные рейтинги позволяют упростить процесс выпуска и размещения облигаций и других долговых обязательств, поскольку являются эффективной, общепризнанной и давно используемой относительной мерой кредитного риска. Кредитные рейтинги присваиваются эмитентам и долговым обязательствам, а также банковским кредитам. Инвесторы и другие участники рынка могут использовать рейтинги как инструмент оценки, позволяющий им при принятии тех или иных инвестиционных решений соотнести относительные кредитные риски эмитентов или долговых обязательств со своей собственной готовностью к принятию рисков или собственными правилами в отношении определения этих кредитных рисков.

Например, рассматривая вопрос о покупке муниципальных облигаций, инвестор может проверить, соответствует ли кредитный рейтинг этих бумаг уровню кредитного риска, который инвестор считает для себя допустимым. В то же время кредитные рейтинги помогают компаниям в привлечении средств на развитие бизнеса и (или) исследования и разработки, а региональным или местным органам власти — в финансировании проектов, осуществляемых в общественном секторе.

Обозначения долгосрочных международных кредитных рейтингов.

На иллюстации ниже представлены системы оценки рейтинговых агентств Moodys, S&P и Fitch. Чтобы было проще оценить надежность компании рекомендуется использовать таблицу ниже и приводить рейтинги разных рейтинговых агентств к единому знаменателю и отталкиваться от наиболее известной в России системы рейтингования S&P. Так как, удобнее всего и нагляднее для российского инвестора сравнивать значение рейтинга с рейтингом своей страны - России. Россия рейтингуется агентством S&P.  


Расшифровка значения рейтингов инвестиционной и неинвестиционной категории 



В чём отличие национальной рейтинговой шкалы от международной. 

Международная рейтинговая шкала является приоритеной относительно национальной шкалы. Точкой отсчета национальной шкалы является международный рейтинг страны.

Чтобы различить международную рейтинговую шкалу от национальной шкалы принято указывать  латиницей происхождение национального рейтинга, например, российский национальный рейтинг указывается как "ru"

В 2017 году России повышен международный рейтинг надежности на один пункт рейтинговым агентством Standard & Poor's до "BBB-". Это уже инвестиционный рейтинг, но граничащий с мусорным, не инвестиционным "ВВ+".

Это значит, что кредитный рейтинг надежности всех российских компаний по международной шкале не может превышать "BBB-", так как они юридически зарегистрированы в РФ. 

И если российское рейтинговое агентство присваивает компании наивысший национальный рейтинг надежности "ruААА", то по международной шкале это всего лишь "BВВ-"

Пример, информация о международном кредитном рейтинга и национальном с официального сайта Ингосстрах. Национальный рейтинг самый максимально возможный, но он не превышает международный рейтинг РФ.



Ниже данные с официальных сайтов крупнейших российских компаний Сбербанк, Газпром и БКС. Предлагаю закрепить теорию на практике и определить вероятность в долгосрочной перспективе выполнять свои обязательства компаниями через призму международных рейтингов. 

ПАО Сбербанк: Актуальный международный рейтинг Сбербанка. Ниже принтскрин файла, скаченного с официальной страницы Сбербанка. 


ОАО Газпром: Ниже принтскрин актуального международного рейтинга Газпром, "BBB-" так же граничащего с неинвестиционным рейтингом "BB+".


На сайте Газпрома можно скачать в PDF подробное описание рейтинга.

ООО "Компания БКС":
 Самый крупный российский биржевой брокер имеет международный рейтинг неинвестиционной категории "B-" от 2016 года, значительно ниже текуего международного рейтинга России "ВВВ-". А более свежий, национальный рейтинг "ruBBB+", присвоенный агентством RAEX в 2017 году, на ступень ниже "В-", и соответсвует "ССС+". Другими словами за 2017 год компания снизила свою надежность в выполнении долгосрочных обязательств.  Ниже принтскрин с официального сайта БКС.


Международные кредитные рейтинги позволяют инвесторам оценить надежность компании в выполненнии своих обязательств в краткосрочной и долгосрочной перспективах.

Рейтинги следует учитывать, как один из факторов, при принятии инвестиционных решений. И если компания не обладает международным рейтингом, руководствуйтесь национальными рейтингами. Для объективности выбора и понимания инвестиционных рисков сравнивайте национальный рейтинг компании с международной шкалой.

Хотите инвестировать свои сбережения в надежные активы - записывайтесь на консультацию.


 С уважением, 

Евгений Меркулов
независимый финансовый советник



Добавить комментарий
Комментарии отсутствуют